TAG PHÂN TÍCH
Các bài phân tích UVINVEST được gắn tag DXY.
Mỹ muốn cứu đồng yen nhưng lại không muốn bị hiểu là đang chủ động làm yếu USD. Giải pháp được lựa chọn là bán euro để mua yen — một cách can thiệp vừa hỗ trợ Nhật Bản, vừa cố gắng bảo vệ thông điệp đồng USD mạnh. Đằng sau giao dịch tưởng như đơn giản này là một ván cờ liên quan đến carry trade, DXY, lợi suất trái phiếu Mỹ và cả giá vàng.
Chỉ sau một lần điều chỉnh dữ liệu, lượng vàng ngân hàng trung ương được cho là đã mua trong quý I giảm từ 244 tấn xuống còn 57 tấn. 187 tấn vàng không biến mất khỏi thị trường, nhưng danh tính người mua đã thay đổi. Điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng: trụ đỡ từng giúp vàng tăng mạnh trong nhiều năm qua có còn vững như thị trường vẫn nghĩ?
Báo cáo việc làm Mỹ tháng 7 được dự báo sẽ phục hồi sau tháng 6 thất vọng. Với người lao động, đây là một tín hiệu tích cực. Nhưng đối với vàng, một nền kinh tế tiếp tục tạo việc làm có thể trao cho Fed thêm lý do để tăng lãi suất. Điều quyết định không chỉ là Mỹ tạo thêm bao nhiêu việc làm, mà là thị trường lao động có đủ mạnh để Fed tiếp tục chống lạm phát mà không sợ làm nền kinh tế suy yếu hay không.
Đồng yen vừa tăng gần 3% sau một cú can thiệp bất ngờ của Nhật Bản, nhưng USD/JPY nhanh chóng phục hồi một phần mức giảm. Muốn hiểu vì sao hàng chục nghìn tỷ yen vẫn khó cứu đồng tiền Nhật, cần nhìn vào carry trade, chênh lệch lợi suất Mỹ–Nhật và chính thế tiến thoái lưỡng nan của BOJ.
Vàng bật tăng sau khi Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng phản ứng của thị trường trái phiếu lại gửi đi một thông điệp hoàn toàn khác. Lợi suất 2 năm giảm vì nguy cơ tăng lãi suất tức thời được đẩy lùi, còn lợi suất 30 năm tăng lên mức cao nhất trong 19 năm vì nhà đầu tư lo lạm phát sẽ dai dẳng hơn. Khi chiến tranh Mỹ–Iran tiếp tục đẩy dầu và chi phí vận tải lên cao, nhịp phục hồi của vàng có thể chỉ là một khoảng nghỉ trong xu hướng chịu áp lực từ lãi suất.
Fed được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng thị trường vẫn đặt cược đáng kể vào khả năng tăng bất ngờ. Sự mơ hồ của Chủ tịch Kevin Warsh, áp lực lạm phát từ dầu và sự thay đổi quan điểm trong nội bộ Fed đang biến cuộc họp lần này thành phép thử lớn đối với lợi suất, đồng USD và giá vàng.
Saudi Arabia vừa ký thỏa thuận hợp tác hạt nhân dân sự với Mỹ. Lý do công khai là sản xuất điện, khử mặn nước biển và chuẩn bị cho thời kỳ hậu dầu mỏ. Nhưng điều khiến thế giới lo ngại lại nằm ở khả năng Riyadh tiến gần hơn đến công nghệ làm giàu uranium — một năng lực có thể làm thay đổi cán cân quyền lực giữa Saudi Arabia, Iran và Israel, đồng thời tạo ra những tác động phức tạp đối với dầu, lạm phát, Fed và giá vàng.
Đồng yen giảm giá xuống mức thấp nhất kể từ năm 1986, với tỷ giá USD/JPY vượt 163 khi giá dầu tăng và thị trường tin Fed đang tiến gần hơn đến khả năng nâng lãi suất. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama cảnh báo chính phủ sẵn sàng có hành động mạnh nếu cần thiết. Tuy nhiên, sau khi Tokyo đã chi khoảng 71,9 tỷ USD can thiệp mà đồng yen vẫn tiếp tục suy yếu, thị trường bắt đầu nghi ngờ khả năng Nhật Bản có thể đảo ngược xu hướng nếu nguyên nhân từ dầu và chênh lệch lãi suất chưa thay đổi.
ECB được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 sau khi đã tăng vào tháng 6, nhưng vẫn để ngỏ khả năng thắt chặt thêm tại cuộc họp ngày 10/9. Sự thận trọng của ECB không chỉ đến từ lạm phát hiện tại, mà còn từ nguy cơ chiến sự Mỹ – Iran tiếp tục đẩy giá dầu, khí đốt và chi phí vận tải tăng trở lại. Đối với nhà đầu tư vàng, đây là câu chuyện cần nhìn đồng thời qua đồng euro, DXY, lợi suất thực và phản ứng của Fed.
Fed được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp ngày 28–29/7, nhưng phát biểu mới nhất của Chủ tịch Kevin Warsh cho thấy ngân hàng trung ương chưa hề khép lại khả năng thắt chặt thêm. Số liệu CPI tháng 6 giúp Fed có thêm thời gian chờ đợi, nhưng giá dầu tăng trở lại và làn sóng đầu tư vào hạ tầng AI đang làm cuộc tranh luận về lạm phát nóng lên. Với nhà đầu tư vàng, vấn đề quan trọng không còn là Fed có tăng lãi suất ngay trong tháng 7 hay không, mà là lợi suất thực và đồng USD sẽ phản ứng thế nào nếu Fed buộc phải hành động trong những cuộc họp sau đó.
